EURÓZÓNA
Hollandia csatlakozott legutóbb a klubhoz: immár a tízéves lejáratú holland államkötvény is nulla százalék alatti hozammal forog. Így az eurózóna államadósságának csaknem a fele negatív hozamot ígér.
ÚJABB FRONTOK
Hasonlóra utoljára 2016 szeptemberében volt példa; akkor is a gyenge növekedési kilátások, a deflációtól való félelmek hajtották le a hozamokat. A fejlett világ piacain a kereskedelmi feszültségek, az európai bővüléssel kapcsolatos kétségek növelik a keresletet az állampapírok iránt, valamint a nagy központi bankok (EKB, Fed) egyre inkább a lazítás irányába mutató kommunikációja.
Májusban a folyamat felgyorsult. Donald Trump amerikai elnök emelte a kínai termékekre kivetett büntetővámokat, a brexit bohózatból tragikomédiába fordult, a római kormány újabb frontot nyitott Brüsszellel szemben a költségvetési vitában.
A Reuters adatai szerint az ötödik hónapban az euróövezet piacán lévő, összesen 7,7 ezer milliárd euró értékű állampapírból 3,7 ezer milliárdnyinak a hozama volt nulla alatt, ami 48 százaléknak felel meg. Áprilisban ez a ráta még 45 százalék körül volt. A piacok egyre inkább tartanak attól, hogy a világgazdaság, ezen belül az eurózóna gazdasági növekedése a várakozásoknál jobban lassul.
HÁBORÚS FÉLELMEK
A májusi hozamesést az is fokozta, hogy Trump büntetővámokkal fenyegette meg Mexikót arra az esetre, ha nem tesz lépéseket az illegális migráció megállítására. A két ország viszonya azóta valamelyest javult, de a konfliktusból látszik, hogy az USA elnöke továbbra is fegyverként használja a vámokat, így félő, hogy a kereskedelmi háború világméretűvé eszkalálódik. Globálisan nézve becslések szerint összesen 10,5 ezer milliárd dollár értékű állampapír forog negatív hozammal. Ez lényegében azt jelenti, hogy a másodlagos kötvénypiacokon a befektetők fizetnek azért az országoknak, hogy birtokolhassák az államadósságukat.
Németország az eurózóna legnagyobb gazdasága, így a német kötvények hozama iránytűként szolgál a többi tagállam számára is. A német tízéves papír hozama a közelmúltban rekordmélységbe, –0,21 százalékra esett, így csaknem olyan alacsony, mint a –1 százalékon álló japán, azonos futamidejű kötvényé.
Az övezet államadósságának csaknem a harmada – 2,2 ezer milliárd euró értékű papír – volt május végén kisebb hozamú, mint az Európai Központi Bank (EKB) irányadó –0,4 százalékos kamata. Áprilisban az arány még huszonöt százalék volt.
KORREKCIÓRA SZÁMÍTVA
A Bank of America Merryll Lynch amerikai befektetési bank felmérése (a benne részt vevők összesen 687 milliárd dollárnyi vagyont kezelnek) szerint a befektetők egyre inkább számítanak egy jókora részvénypiaci korrekcióra. A kutatás alanyainak a 37 százaléka a kereskedelmi háborút jelölte meg ennek legfőbb okaként, 16 százalékuk a kínai gazdaság vártnál nagyobb lassulásától tart.
A válaszadók több mint harmada felülsúlyozza portfóliójában a készpénzt és a kötvényeket (ez utóbbi hétéves csúcs), a részvényeket felülsúlyozók aránya viszont 11 százalékra mérséklődött.
